El anuncio esta semana de una empresa conjunta de 500 mil millones de dólares para un centro de datos ha generado revuelo en la industria.

La enorme inversión, que se realizará en un período de cuatro años, podría transformar todo el sector y tener un profundo impacto en las cadenas de suministro y la dinámica del mercado.

Si fuera real

Si la promesa de 100.000 millones de dólares por adelantado y otros 400.000 millones en los próximos años es real, y si se reparte equitativamente en 125.000 millones de dólares al año, eso sería más que el gasto de capital global combinado de Meta, Microsoft y Google. Stargate se centra únicamente en Estados Unidos y probablemente no tendrá un gran presupuesto de oficina.

Al mismo tiempo, los propios hyperscalers están aumentando el gasto. Microsoft ha dicho que gastará unos 80.000 millones de dólares este año en centros de datos de inteligencia artificial, frente a los 53.000 millones de dólares de gasto de capital general previstos para 2024.

Todo esto ejercerá una enorme presión sobre la industria para que no se desvíe del ritmo, aunque hay una salvedad: no todo este gasto es realmente independiente. Gran parte del gasto inicial de Stargate se canaliza a través de la planta de Oracle en Abilene, Texas, que en realidad es una instalación de Crusoe respaldada por Blue Owl.

Su nuevo gasto podría incluir la adquisición de sitios y proyectos existentes que ya han sido tenidos en cuenta en nuestra comprensión del gasto en centros de datos.

Aun así, la aparición repentina de lo que es esencialmente un nuevo hyperscaler de proporciones récord perturbará el mercado de una manera que alcanzará lo más profundo de la cadena de suministro.

No está claro si esa cadena de suministro podrá realmente mantener el ritmo. Los fabricantes de chips ya han tenido dificultades para proporcionar suficientes GPU, mientras que para conseguir un generador se necesitan pedidos anticipados de más de un año.

Stargate puede recurrir a Oracle para algunos de sus contactos y conocimientos sobre la cadena de suministro, aunque será un competidor, y Oracle nunca ha trabajado a esta escala. Es de esperar que haya problemas de suministro y de personal.

Esto coloca a la empresa en una desventaja inmediata frente a los hyperscalers existentes, lo que significa la probabilidad de dos resultados: primero, Stargate volverá a apoyarse fuertemente en el mercado existente, como Crusoe y CoreWeave, para aprovechar sus carteras de pedidos actuales.

En segundo lugar, existe una buena posibilidad de que la empresa decida prescindir de algunas de las decisiones de redundancia y diseño que siguen los operadores tradicionales. Las sesiones de entrenamiento, en las que se centrará Stargate, no se preocupan por la latencia ni requieren necesariamente un tiempo de funcionamiento perfecto.

Los estados de guardado del entrenamiento de IA significan que, si un centro de datos sufre una interrupción, puede reanudar el trabajo con una pérdida mínima más allá del tiempo perdido en sí. Esto es diferente a los servicios en vivo, donde el tiempo de inactividad puede significar pérdidas costosas para los clientes (y los operadores).

Esto ha llevado a muchos en la industria a preguntarse si necesitamos tantos generadores para los sistemas de entrenamiento o si podemos eliminar la mayor cantidad de redundancia posible para ahorrar tiempo y costos.

Luego está la cuestión de la energía. El anuncio de Stargate de centrarse en la "infraestructura de IA" es vago: no está claro si eso podría incluir proyectos de energía, pero al menos probablemente incluirá los costos de energía de operación (que no están incluidos en la comparación de gastos de capital a hiperescala mencionada anteriormente).

Las limitaciones de la red eléctrica ya han afectado a los primeros años del auge de la IA y se prevé que se agraven en los próximos años. Stargate puede superar las ofertas de sus competidores, así como comprar proyectos existentes, pero aún se ve obstaculizada por la misma escasez de energía más amplia.

Stargate podría invertir dinero en la solución del problema, pero los proyectos energéticos tradicionales son dolorosamente lentos, incluso con la hoguera de regulaciones ambientales prevista por Trump. Con Altman invirtiendo tanto en Helion como en Oklo, se espera que la empresa invierta dinero en soluciones nucleares exóticas y no probadas.

Puede parecer una apuesta arriesgada, y lo es, pero también es una cortina de humo. Es de esperar que gran parte de la infraestructura de Stargate dependa de combustibles fósiles, incluidos el gas y el carbón, con la promesa de un futuro más verde a la vuelta de la esquina que puede o no llegar.

Se desconoce exactamente cuánta energía espera consumir Stargate, pero podemos hacer un cálculo aproximado. OpenAI afirmó que esperan que un centro de datos de 100 mil millones de dólares consuma 5 GW, por lo que eso sumaría 25 GW en total.

Nuevamente, no hay garantía de que Stargate planee construir instalaciones de esa escala, ni siquiera está claro que puedan encontrar suficiente energía. Para ponerlo en perspectiva, es más capacidad que el doble de la capacidad total de centros de datos de coubicación del país a mediados de 2024.

El Departamento de Energía ya cree que el uso de energía de los centros de datos podría aumentar del 4,4 por ciento de la energía del país en 2023 a hasta un 12 por ciento en 2028, y eso no incluye el auge de Stargate.

Si la empresa logra conseguir una potencia cercana a esta, tendrá dos efectos secundarios importantes: desplazará a otros operadores y aumentará los precios de los sitios potenciales, y actuará como un punto focal para una mayor concienciación sobre los centros de datos.

Tras décadas de actividad en la sombra, Stargate corre el riesgo de vincular al sector con proyectos que podrían acabar siendo controvertidos, contaminantes y que supongan una pérdida de puestos de trabajo. Cuando la gente imagina hoy la IA, suele pensar en Terminator o en HAL 9000. En unos años, cuando la IA sustituya a los sectores, es posible que empiecen a imaginarse centros de datos.

Además de la energía y las cadenas de suministro, existen otros desafíos técnicos. Nadie ha construido un centro de datos a la escala prevista y es inevitable que surjan nuevos problemas. La radiación cósmica ya está afectando las ejecuciones de entrenamiento en clústeres de 100.000 GPU. Si esa cifra se eleva a un millón de GPU, OpenAI se enfrentará a problemas completamente nuevos.

El hecho de que se aborde este problema y la forma en que se haga también tendrá un efecto dominó. Se necesitará refrigeración líquida para los racks de más de 130 kW que se prevén, pero el sector aún está en sus inicios y todavía no ha llegado a soluciones estandarizadas.

Si Stargate apoyara un enfoque o proveedor específico, eso tendría repercusiones en toda la industria. Serían los que marcarían la pauta en el mercado y algunos proveedores se beneficiarían enormemente.

Esto, por supuesto, si realmente sucede.

Según informes de The Information, OpenAI y SoftBank invertirán 19.000 millones de dólares en Stargate , mientras que Oracle y MGX de Abu Dhabi invertirán un total combinado de 7.000 millones de dólares. Eso suma 45.000 millones de dólares, una suma ya enorme, pero que no es tan trascendental para la industria.

Altman, Trump y Masayoshi Son de SoftBank son todos fantabulistas de distintos tipos.

Altman está atrapado en el ciclo de la exageración, donde la decepción de que la IA actual no alcance la valoración que ordena OpenAI solo puede mitigarse prometiendo tecnologías cada vez más grandiosas en el futuro, un enfoque que llevó a Elon Musk a la cima de la lista de los más ricos del mundo.

En OpenAI, Altman también se enfrenta a la incómoda verdad de que la ventaja de la empresa frente a rivales como Anthropic y Google parece estar menguando. Gran parte de la tecnología básica es replicable y la mayor parte de los datos son de código abierto (o están protegidos por derechos de autor, pero son utilizados por todos ellos), lo que deja solo una clara ventaja: quién puede aportar más recursos informáticos. Stargate es un intento de superar drásticamente a los rivales por la pura fuerza del dinero.

El próximo es Masayoshi Son, que en su día fue el hombre más rico del mundo y que espera recuperar esa corona. Hizo sus miles de millones apostando todo a los grandes cambios tecnológicos, beneficiándose sobre todo de sus primeras apuestas en Yahoo y Alibaba. Pero es importante señalar que a menudo se ha equivocado: casi llevó a la bancarrota a SoftBank después de haber apostado todo justo antes del colapso de las puntocom, y desperdició miles de millones en empresas como WeWork sin dedicarle tiempo a la debida diligencia.

Y luego está Trump, un personaje secundario en esta historia, pero que obviamente se benefició de anunciar una enorme inversión al comienzo de su mandato, ya sea que se lleve a cabo o no. Anuncios similares marcaron su primer mandato, incluido un proyecto de Foxconn de 10 mil millones de dólares que no dio ningún resultado.

No se puede confiar en que los tres cumplan con sus promesas de inversión y comparten una mentalidad de "fingir hasta lograrlo" de impulsar grandes cifras y promesas elevadas con la esperanza de que se cumplan.

De la misma manera, se desconoce si el mercado estará dispuesto a aportar los 455.000 millones de dólares restantes, ya sea mediante deuda o capital. Se trata de una suma enorme y sin precedentes que dista de estar garantizada. También es un proyecto en el que Microsoft, que tiene mucho dinero, una relación estrecha y sabe más que la mayoría sobre el futuro de los centros de datos, decidió no participar.

Si llegan miles de millones, la presión sobre Stargate y OpenAI será inmensa. La empresa planea invertir casi tanto como lo que ha recaudado para sus propias operaciones, a pesar de que está registrando pérdidas y aún no ha demostrado del todo el modelo de negocio de la IA generativa.

La empresa ya se encontraba en una situación precaria y Stargate solo aumenta los riesgos exponencialmente. Entrar en el negocio de los servidores significa asumir una clase de activos que se deprecia rápidamente, al mismo tiempo que se agotan los recursos y se pierde concentración.

Al mismo tiempo, OpenAI tendrá que mantenerse por delante de sus competidores bien financiados, aprender a gestionar un negocio de centros de datos y moverse a una velocidad nunca vista hasta ahora.

Todo por un modelo de negocio que podría ser una burbuja.

La madre de todas las burbujas

Si volviera a explotar, habría varios resultados posibles, que en cierta medida dependerían de cuán fuerte se desplomara el mercado y de cuán avanzado estuviera Stargate.

Los términos del acuerdo con Microsoft, que era el proveedor exclusivo de la nube de OpenAI, establecen algunos límites a lo que Stargate puede hacer. "Microsoft ha aprobado la capacidad de OpenAI para construir capacidad adicional, principalmente para investigación y entrenamiento de modelos", dijo la compañía en un comunicado.

Si Stargate y OpenAI se quedan sin liquidez, existe una versión del futuro en la que revenderán la capacidad a otros usuarios o la alquilarán a través de Oracle, pero solo si Microsoft lo permite. Otra opción es que la empresa venda todos los desarrollos, ya sea para obtener ganancias o para venderlos a precio de saldo.

La otra alternativa es que la empresa se esfuerce demasiado justo cuando el mercado se contrae, con el riesgo de que los proyectos a medio construir queden abandonados y no haya muchas ganas de adquirirlos. Se podría esperar una caída más generalizada del sector, a medida que se apague la publicidad y vuelva la racionalidad.

Luego vienen los clásicos que vemos en cada cambio de ciclo: despidos, quiebras y proyectos paralizados. Los propios centros de datos seguirán siendo fundamentales para la civilización y las empresas, pero las valoraciones exorbitantes y las construcciones vertiginosas serán recuerdos lejanos.

Por ahora, sin embargo, tales posibilidades siguen siendo simples suposiciones.

La versión más probable de los hechos es que Stargate se convierta en un actor importante, comprando capacidad existente junto con algunos proyectos emblemáticos (construidos con socios), pero no logre alcanzar el sueño del medio billón.

Incluso si eso sucede, la forma en que opera y con quién trabaja ayudará a reformular el sector de los centros de datos en un momento en el que ya se está reinventando para la era de la IA.